Peadpööritavalt kallid tehnoloogiaidud

Eelmise aasta lõpus tõusis maailma väärtuslikemaks tehnoloogia “idufirmaks” Hiina nutitelefonide tootja Xiaomi, kelle viimane investeerimisring tõstis firma väärtuse 46 miljardi dollarini. Vaid Facebook on suutnud suurema valuatsiooniga raha kaasta, kui 2011. aastal hinnati firma väärtuseks 50 miljardit dollarit.

Ükssarvede klubi

Dow Jones VentureSource'i andmeil hindasid investorid läinud aastal investeerimisringide käigus umbes 40 idufirmat miljardidollarilise turuväärtusega, kahekordistades selliste firmade arvu aasta algusest. 

Enne 2014. aastat oli enam kui 10 miljardi dollariline turuväärtus ainult kahel idufirmal - Facebookil ja Hiina online-jaemüüjal JD.com. Vähem kui 14 kuuga on selliseid idufirmasid lisandunud koguni üheksa, kui arvestada sisse ka Pinterest. 

Ilmselgelt tormavad investorid praegu rahapatakad käes idufirmade juurde ning firmadel on järjekord ukse taga. Selle tormamise taga paistab olevat arusaam, et tehnoloogia on üle võtmas põhimõtteliselt kõiki eluvaldkondi uues vormis. Erinevalt viimasest netimulliajastust ehitatakse praegu reaalseid ärisid toimiva ärimudeliga, väidavad investorid. 

Tõsi on, et firmad nagu Uber, Xiaomi, Airbnb ja Dropbox toovadki sisse sadu miljoneid dollareid. Läinud aasta aprillis hinnati Airbnb väärtuseks 10 miljardit dollarit, mis oli umbes 40 korda suurem nende 250 miljoni dollarilisest aastakäibest 2013. aastal. Tõsi, see küll kahekordistus varasema aastaga võrreldes, kuid fakt illustreerib mu mõtet ilmekalt - praegused investorid jooksevad nende firmade juurde innustatuna Facebooki-taolisest edust. Kohati paistab, et investoreid pimestab kujutelm tulevasest rikkusest, mis saabub kullakangide kujul suurte kaubaautode tagakastides nagu “Visa hinge” kolmandas osas.

Börsikõlbulikke firmasid vähe

Eespool mainitud ja suuri väärtusi taga ajavad firmad nagu Pinterest ja Snapchat on alles vaevu alustanud raha sissetoomist. Jah, idufirmasid hinnataksegi tulevikupotentsiaali põhjal ja alguses nad ei peagi raha sisse tooma. Kui aga anda firmale juba rohkem kui 10 miljardi dollariline väärtus, siis peaks see firma ka raha sisse tooma ja tõestama enda ärimudeli tugevust. Ma kahtlen, kas kõik on suutnud seda teha. 

Osa investoreid on ka ise tõdenud, et mõnes sektoris on juba näha kergeid mullistumise märke. Paratamatult ei saa idufirma mesinädalad investoritega igavesti kesta ning ühel hetkel peab firma hakkama näitama tulemusi. Kuna laiem investeerimistsükkel on veel üsna alguses, siis läheb veidi aega, enne kui esimesed hapud õunad esile kerkivad.

Mis puutub börsi, siis mina ei näe nende idufirmade hulgas ühtegi börsikõlbulikku ja see tuleneb peamiselt kõrgetest valuatsioonidest. Ma ei usu, et näiteks Uber suudaks samasuguse tulevikuvisiooni maha müüa avalikele investoritele. Börsile minekuks peab idufirma näitama kindlat ärimudelit, mõistlikku rahavoogu ja jätkusuutlikku kasvu. Vastasel juhul rebivad börsiinvestorid firma aktsia tükkideks. Näiteid selleks ei pea kaugelt otsima - Zynga, Pandora ja isegi Facebooki esimene aasta börsil.